巨子生物創始人嚴建亞，近日展開新的資本布局。
根據A股上市公司三人行傳媒集團（以下簡稱“三人行”）發布的公告，其多位控股股東與嚴建亞簽署《股份轉讓協議》，約定將合計持有的公司1686.54萬股無限售流通股轉讓給嚴建亞，交易總額約4.51億元。
交易完成后，嚴建亞持有三人行股份比例將達到8%，成為公司控股股東及其一致行動人之外的第二大股東。
公開信息顯示，三人行為整合營銷服務綜合型廣告傳媒企業，主營業務涵蓋數字營銷、場景活動服務與校園媒體營銷，客戶覆蓋通信、金融、消費品、汽車等多個領域的頭部企業，包括中國移動、工商銀行、京東、伊利、一汽集團等。
截至12月5日收盤，巨子生物總市值410.2億港元（約合人民幣372.54億元），三人行總市值64.09億元。
三人行業績承壓：
凈利潤下跌近八成
嚴建亞入股的三人行，近年來業績承壓。
2022年，三人行營收達56.53億元，歸母凈利潤達7.37億元，均為歷史最高水平。
此后業績連續兩年下滑。2024年，三人行營收降至42.08億元，同比減少20%；歸母凈利潤跌至1.23億元，同比下降76.65%。
三人行近年來業績一覽，截自東方財富網
今年前三季度，業績進一步走弱：期內實現營收25.69億元，同比減少16.72%；歸母凈利潤1.45億元，同比下滑20.48%。
對于業績下滑，三人行曾在財報中解釋，主要系汽車、快消、運營商等行業個別客戶營銷預算減少所致。
近一年來，三人行股價累計下跌10.38%，目前總市值為64.09億元。根據公告，此次股權轉讓價格為26.76元/股，較協議簽署前一日29.73元/股的收盤價有一定折價。
有資深業內人士表示，目前三人行股價位于歷史較低區間，對嚴建亞而言，此時入股能以相對較低的成本獲取股權，顯示出長期布局的考量。
事實上，嚴建亞與三人行早有合作淵源：2021年曾計劃共同投資航空材料領域，2022年又先后合資成立蘇州速玟與華鷹航空。此次入股，意味著嚴建亞從合作伙伴正式成為三人行的重要股東。
而對三人行而言，其不僅回籠約4.51億元資金，還引入了具有產業背景的戰略投資者。
權益變動前后，嚴建亞的股權對比，截自公告
公告披露，嚴建亞作為知名企業家及資深的產業投資人，業務布局和投資領域橫跨航天軍工、先進裝備制造、新材料、生物科技、大消費等眾多領域，長期業績卓越。“嚴建亞先生經全面研判公司業務布局及戰略規劃，充分認可公司投資價值與發展前景，達成本次投資。”
嚴建亞下了一步怎樣的棋？
在不少業內人士看來，嚴建亞入股三人行，能“借力”三人行的營銷資源。
在線下媒體資源方面，三人行擁有數量眾多、分布較為廣泛的校園媒體資源網絡，譬如，其校園媒體網絡已覆蓋全國31個省（自治區、直轄市）的900余所高校。
在線上媒體資源方面，三人行已與國內眾多知名互聯網媒體建立了合作關系，包括字節跳動、騰訊、新浪、搜狐、網易、愛奇藝、優酷、人民網、鳳凰網、知乎、嗶哩嗶哩等國內眾多知名互聯網優勢媒體。
三人行財報顯示，公司已完成超百億金額的互聯網數字媒體、線下戶外媒體、電視媒體的投放，形成了豐富的案例經驗庫。不僅如此，三人行還加速向科技營銷公司轉型，借助AIGC技術，開啟營銷領域新篇章。
對美妝企業而言，營銷是必修課，也是重要成本。
據不完全統計，目前已上市美妝企業的銷售費用率普遍超過40%，巨子生物雖低于行業均值，但其銷售費用率已從2021年的22.30%攀升至2024年的36.25%。
巨子生物營收、毛利、銷售及經銷開支一覽，截自東方財富網
當前，美妝行業普遍面臨“品牌建設”與“效果轉化”之間的平衡難題。品牌廣告需要長期投入積累價值，而效果廣告則能滿足企業對短期回報的迫切需求。在這一背景下，不同企業的選擇也呈現出分化。
例如，華熙生物曾公開表示，停止在各個平臺的基于價格促銷的投流，策略上，也已從“流量驅動”轉向“科學論證驅動”，強調品牌建設的長期性與專業性。然而，短期內，這一轉型也為其帶來了一定業績壓力，說明這一路徑仍處于探索之中。
根據《2024中國廣告主營銷趨勢調查報告》，90%的廣告主認為品牌是核心競爭力，注重效果是暫時的，注重品牌是長遠的，品牌建設不是一朝一夕的事情，消費者在變，市場環境也在變，需要堅持長期主義，提升消費者對品牌的價值認同感。
在此背景下，與三人行的合作，有望為巨子生物帶來更專業的營銷策略與執行支持，助其構建更科學、更可持續的品牌傳播體系，在品牌與效果之間找到更穩健的平衡點。
“棋盤落子，只是布局的開始”
美妝頭部企業，正加速生態化布局。
以巨子生物為例，其投資版圖持續擴張，已涉足十余家企業，不斷拓展業務邊界：
今年6月，巨子生物聯合孩子王等，共同收購絲域實業100%股權，對洗護賽道再加碼（詳見《16.5億！這一洗護龍頭易主，巨子生物參投》）。
更早之前，巨子生物與悠可集團合作推出品牌欣苷生物，布局口服美容賽道等；投資西安速力奧生物，推出發酵人參營養飲料；并通過投資杭州巨梓生物科技，推出珀希妍，入局“進階抗皺”領域。
生態化布局，在國際巨頭中更為常見。僅今年下半年，歐萊雅集團不僅以40億歐元收購開云美妝，還于近期持續推進對阿瑪尼的收購談判；聯合利華今年也已投資或收購至少7個美妝個護品牌（詳見《3472億！全球TOP15美妝巨頭被收購》）。
誠然，通過收購與投資，企業能夠在短時間內鋪開多品牌的“棋盤”或入局更多賽道。
“棋盤落子，只是布局的開始。”資深業內人士談到，真正的考驗，在于這些散落的棋子能否彼此呼應、形成合力。下一個戰場上，決定勝負的已不是“有多少品牌”，而是“品牌之間能否協同共生、供應鏈是否高效流轉、生態內部能否持續創造價值”。
