又有兩家美妝相關(guān)企業(yè)，宣布退出資本市場。
杭州多麥電子商務(wù)股份有限公司（以下簡稱“多麥股份”）近期發(fā)布公告稱，擬向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請終止掛牌，理由是為了“更好地集中精力做好公司經(jīng)營管理、降低公司營運(yùn)成本”。
該公司主要為品牌客戶提供全域電商服務(wù)，合作伙伴包括LVMH集團(tuán)、歐萊雅集團(tuán)、歷峰集團(tuán)等，覆蓋時尚、美妝等多個領(lǐng)域。
無獨有偶，五五海淘（上海）科技股份有限公司（以下簡稱“五五科技”）也于近期公告，出于自身經(jīng)營發(fā)展及長期戰(zhàn)略規(guī)劃考慮，擬申請終止在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。該公司合作客戶包括雅詩蘭黛集團(tuán)、亞馬遜等。
這兩家企業(yè)，均已制定相應(yīng)措施以保護(hù)異議股東權(quán)益。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，已有超過10家美妝相關(guān)企業(yè)自新三板摘牌或從A股退市，這一現(xiàn)狀，不僅折射出部分企業(yè)在當(dāng)前市場環(huán)境下對成本與效率的重新權(quán)衡，更預(yù)示著美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)過高速擴(kuò)張后，正進(jìn)入一個聚焦主業(yè)、強(qiáng)化內(nèi)功的調(diào)整期。
品牌方投放預(yù)算收縮
多麥股份利潤跌去6成
多麥股份成立于2010年8月，業(yè)務(wù)布局涵蓋廣告營銷、MCN機(jī)構(gòu)、直播運(yùn)營及電商代運(yùn)營等多個板塊，與美妝品牌的合作較廣。
譬如，多麥官網(wǎng)顯示，旗下MCN機(jī)構(gòu)“燒麥文化”自2018年成立以來，重點深耕小紅書、B站、微博等社交平臺，簽約20余名腰部以上紅人，全平臺粉絲總量超800萬+，服務(wù)雅詩蘭黛、紀(jì)梵希、蘭蔻等高端美妝品牌，月均廣告收入約50萬元。
憑借精準(zhǔn)有效的高質(zhì)量服務(wù)，公司加入LVMH集團(tuán)、歐萊雅集團(tuán)、歷峰集團(tuán)、安踏集團(tuán)等企業(yè)的媒體庫，為全球800+泛時尚知名品牌提供品效銷服務(wù)。
然而，盡管合作陣容顯赫，多麥股份近年來的業(yè)績卻呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。
2023年，多麥股份營收首次突破10億元，達(dá)11.60億元，但凈利潤已出現(xiàn)回落，為0.71億元。進(jìn)入2024年，營收與凈利潤雙雙下跌，其中營收同比下降17.30%至9.59億元，凈利潤大幅下滑48.23%至0.39億元。
多麥股份近年來業(yè)績一覽，截自東方財富網(wǎng)
今年上半年，下行趨勢仍未扭轉(zhuǎn)，營收同比減少19.39%至4.79億元，凈利潤同比下降37.46%至0.16億元，較2023年上半年跌幅達(dá)66.52%。
財報指出，業(yè)績下滑主要受市場環(huán)境影響，品牌方投放預(yù)算收縮，導(dǎo)致其收入與利潤相應(yīng)減少。
業(yè)績雙位數(shù)下跌
五五科技沖刺上市再度受阻
五五科技的業(yè)績走勢，與多麥股份頗為相似。
2023年，五五科技營收達(dá)到歷史高峰，錄得8.86億元，凈利潤也首次突破2億元大關(guān)，至2.05億元。然而進(jìn)入2024年，兩項核心指標(biāo)均出現(xiàn)雙位數(shù)下滑：營收同比下降20.76%，至7.02億元；凈利潤同比下跌29.72%，降至1.44億元。
五五科技近年來業(yè)績一覽，截自東方財富網(wǎng)
今年上半年，公司更是陷入“增收不增利”的困境，營收微增至3.63億元，凈利潤卻下滑至0.65億元。
五五科技主營業(yè)務(wù)包括電商導(dǎo)購與互聯(lián)網(wǎng)效果營銷聯(lián)盟業(yè)務(wù)。其旗下運(yùn)營的跨境電商導(dǎo)購平臺“55海淘”及相關(guān)移動應(yīng)用，為海淘消費者提供導(dǎo)購服務(wù)。其合作的美妝品牌陣容強(qiáng)大，除雅詩蘭黛外，還包括The Body Shop、資生堂、悅木之源、伊麗莎白·雅頓等眾多國際知名品牌（詳見《一線大牌低至四折！雅詩蘭黛/資生堂海淘商沖擊創(chuàng)業(yè)板》）。
自2017年掛牌新三板以來，五五科技多次嘗試登陸資本市場：曾沖刺創(chuàng)業(yè)板上市未果，又于2021年轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所再度沖刺，直至今年5月，其輔導(dǎo)備案終止，上市努力又一次落空。
行業(yè)上行
也難掩個體企業(yè)困境
無論業(yè)績下滑還是終止掛牌，上述兩家企業(yè)的處境都在一定程度上反映了當(dāng)前電商服務(wù)行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)：在流量紅利消退、品牌方降本增效的雙重壓力下，依賴流量投放與營銷服務(wù)的商業(yè)模式正經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗。
行業(yè)整體增長，亦難掩個體企業(yè)的困境。
以多麥股份為例，其所在的互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)，正處于快速增長階段。市場監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國廣告業(yè)頭部企事業(yè)單位的廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)8088.9億元，同比增長11.3%。在互聯(lián)網(wǎng)廣告方面，上半年頭部企事業(yè)單位的發(fā)布收入達(dá)到4167.9億元，同比增長19.0%，占廣告發(fā)布收入總量的81.1%。
廣告業(yè)的增長，得益于人工智能等先進(jìn)技術(shù)的推動，展現(xiàn)出明顯的新動能特征。
然而，多麥股份仍面臨多重風(fēng)險：一是市場競爭風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)雖空間廣闊、增速領(lǐng)先，但市場已進(jìn)入完全競爭階段，各類營銷公司數(shù)量眾多，競爭日趨激烈。
二是媒體資源價格上漲風(fēng)險。隨著社會化營銷需求持續(xù)增長，稀缺優(yōu)質(zhì)媒介資源的議價能力不斷提升，價格可能進(jìn)一步上漲。若企業(yè)無法有效傳導(dǎo)或消化采購成本，經(jīng)營業(yè)績將承受壓力。
五五科技的情況亦類似。其在財報中透露，隨著國民經(jīng)濟(jì)的逐步回暖，線上營銷環(huán)境呈現(xiàn)向好態(tài)勢，中國互聯(lián)網(wǎng)CPS效果營銷生態(tài)正不斷豐富、發(fā)展并趨于完善，而五五科技正深耕這一塊。
不過，其也在財報中指出，盡管行業(yè)向好，但公司仍面臨技術(shù)更新、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、市場競爭加劇等風(fēng)險。“當(dāng)前，受宏觀環(huán)境影響，中國供給端的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻調(diào)整，用戶消費習(xí)慣也隨之出現(xiàn)顯著變化，流量獲取成本持續(xù)走高。”
可見，即便手握優(yōu)質(zhì)客戶資源，兩家企業(yè)仍難以完全抵御市場整體調(diào)整帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。
有資深業(yè)內(nèi)人士分析指出，兩家企業(yè)選擇從新三板摘牌，既是應(yīng)對短期業(yè)績壓力、減少公開市場合規(guī)成本的務(wù)實選擇，也折射出行業(yè)已從規(guī)模擴(kuò)張階段進(jìn)入深度整合期。企業(yè)必須由“流量運(yùn)營”轉(zhuǎn)向“價值深耕”，在內(nèi)容能力、技術(shù)實力與品牌服務(wù)深度上構(gòu)建堅實壁壘。
未來，如何拓展更具韌性的盈利模式，將是多麥股份、五五科技乃至整個行業(yè)必須回答的核心命題。
